Tesla tjener 43 procent mindre – driftsudgifterne vokser

Tesla tjente 787 millioner dollar i tredje kvartal, 43 procent mindre end i samme periode sidste år. Det viser regnskabet, som elbilproducenten offentliggjorde onsdag aften den 21. oktober. Omsætningen stod næsten stille, mens driftsudgifterne voksede markant og pressede indtjeningen.

Samtidig kom der flere biler ud til kunderne end i andet kvartal. Det var dog ikke nok til at bringe leverancerne tilbage på sidste års niveau. Regnskabet viser dermed en bilproducent, som har forbedret salget hen over året, men fortsat har svært ved at omsætte forretningens størrelse til samme overskud som tidligere.

Udgifterne løber hurtigere end indtægterne

Teslas samlede omsætning blev 28,05 milliarder dollar, omtrent uændret fra tredje kvartal 2025. Bruttoresultatet, altså indtægterne efter de direkte omkostninger ved salget, steg faktisk med 9 procent.

Alligevel faldt driftsresultatet med 56 procent til 718 millioner dollar. Forklaringen kan ses i regnskabets driftsudgifter, der steg 39 procent til 4,78 milliarder dollar. Stigningen var større end forbedringen i bruttoresultatet.

Det er derfor for snævert at læse det lavere nettooverskud som et direkte mål for, hvor svært Tesla har ved at sælge en bil med fortjeneste. Koncernens udgifter til at drive og udvikle virksomheden spiller også ind. Driftsmarginen endte på 2,6 procent mod 5,8 procent året før: Der var mindre tilbage fra driften for hver omsat dollar.

Flere leverancer fra et lavere udgangspunkt

Tesla havde allerede den 2. oktober oplyst, at selskabet leverede 486.532 biler i kvartalet og producerede 464.391. Model 3 og Model Y stod tilsammen for 478.237 leverancer og udgjorde dermed langt hovedparten af bilforretningen.

Sammenholdt med Teslas opgørelse for andet kvartal, hvor 480.126 biler blev leveret, er det en fremgang på godt 6.400 biler eller cirka 1,3 procent. Men i tredje kvartal 2025 leverede selskabet 497.099 biler. Målt over et år er der således stadig en tilbagegang på godt 10.500 biler, omtrent 2 procent.

De to sammenligninger besvarer forskellige spørgsmål. Kvartalsfremgangen viser en forbedring siden forsommeren; årsændringen viser, at selskabet endnu ikke er tilbage på niveauet fra samme sæson sidste år. En leveringstælling fortæller heller ikke alene, hvad kunderne har betalt, eller hvad den enkelte bil har kostet at fremstille.

Tesla skærer i investeringsplanen

På regnskabsaftenen sænkede Tesla ifølge Reuters sin forventning til årets anlægsinvesteringer til omkring 20 milliarder dollar fra tidligere mere end 25 milliarder. Selskabet specificerede ikke, hvilke projekter der skal bruge færre penge.

Reuters oplyser, at investeringerne i kvartalet blev 4,7 milliarder dollar mod analytikernes forventning om 7,5 milliarder. Tesla fik samtidig et positivt frit cash flow på cirka 1,53 milliarder dollar, hvor der havde været forventning om et stort kontantunderskud.

Det frie cash flow er de penge, som driften genererer, når anlægsinvesteringerne er trukket fra. Det kan derfor forbedres, når virksomheden investerer mindre end ventet, uden at nettooverskuddet samtidig stiger. Den stærkere pengestrøm og den svagere indtjening er således to forskellige sider af samme regnskab, ikke modstridende resultater.

Model Y fører stadig an i Danmark

Den globale tilbagegang over et år har ikke forhindret Tesla i at ligge højt på den danske salgsliste. Ifølge Mobility Denmarks opgørelse på baggrund af Bilstatistik.dk var Model Y med 2.414 nyregistreringer den mest registrerede nye personbil i Danmark i tredje kvartal. Model 3 havde 1.359 nyregistreringer.

I samme periode var 43.342 af de 50.751 nye personbiler i Danmark elektriske. Det svarer til 85,4 procent, mod 70,2 procent i tredje kvartal sidste år. Tesla konkurrerer dermed på et dansk marked, hvor elbilen allerede fylder langt det meste af nybilsalget.

De danske registreringer kan ikke bruges til at forklare hele koncernens resultat. Men de viser, hvorfor et globalt overskudsfald heller ikke kan oversættes til, at danske bilkøbere generelt har fravalgt mærket.

Salgsfremgang løser ikke indtjeningen alene

Regnskabets klare resultat er, at flere leverancer siden andet kvartal ikke var nok til at løfte Teslas overskud. Udgifterne er vokset hurtigere end bruttoresultatet, mens kvartalets leverancer fortsat halter efter den tilsvarende periode i 2025.

Næste opgave bliver at få forbedringen i salget til også at slå igennem på indtjeningen. Ledelsens dokumenterede næste greb er en lavere investeringsramme for resten af året. Det styrker muligheden for at holde på pengene, men erstatter ikke behovet for en mere indbringende drift.